|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Тел: +7(391)254-8445
|
ТЕХНИЧЕСКАЯ ИНФОРМАЦИЯ
|
Группа эффектов | Вид эффекта |
Составляющие эффекта |
Денежные | Коммерческий | -Увеличение выручки от продаж услуг (за счет роста числа потребителей и/или средней цены услуги);
-Предотвращение сокращения (недополучения) выручки. |
Ресурсный | -Снижение (экономия) текущих или капитальных затрат (на покупку, установку или обслуживание и ремонт оборудования, техники и объектов инфраструктуры, затрат на персонал, на материалы, энергию и топливо и др.;
-Снижение или предотвращение ущербов (потерь) от аварий, пожаров, других чрезвычайных ситуаций, снижение или предотвращение затрат на ликвидацию их последствий, выплату штрафов и компенсаций пострадавшим; -Снижение или предотвращение выплат иных компенсаций, штрафов (в т.ч. за несоблюдение сроков доставки грузов). |
|
Неденежные | Социальный | -Снижение числа жертв и пострадавших на железнодорожном транспорте <5>;
-Улучшение условий труда, снижения травматизма и заболеваемости. |
Экологический | -Снижение и/или предотвращение негативного воздействия хозяйственной и иной деятельности на окружающую среду <6> | |
Управленческий | -Повышение эффективности управления (в том числе обоснованности и скорости принятия управленческих решений) <7>;
-Создание возможности реализации новых бизнес-моделей. |
|
Потребительский | -Повышение удовлетворенности потребителей (за счет роста качества, комфорта железнодорожных услуг) <8>;
-Повышение лояльности потребителей к бренду РЖД, улучшение имиджа компании. |
|
Научный (технологический) | -Накопление новых знаний, научно-технического задела, повышение вероятности успешного преодоления технических проблем в будущем. | |
Системный (инфраструктурный) | -Создание условий и предпосылок, повышение возможностей для реализации других инновационных проектов в будущем (в т.ч. внедрение IT-инфраструктуры, программ и платформ). |
--------------------------------
<5> Помимо снижения штрафов, компенсаций и иных выплат пострадавшим (учитывается как ресурсный эффект).
<6> Помимо снижения штрафов, компенсаций и иных выплат, связанных с экологическим ущербом, а также регулярных экологических платежей (учитывается как ресурсный эффект).
<7> Помимо снижения затрат на персонал, административных и иных издержек (учитывается как ресурсный эффект).
<8> В части, не влияющей на выручку.
4.2.2. Эффекты от инновационных проектов соотносятся с типами инноваций.
Технологические продуктовые инновации ведут к расширению состава предоставляемых транспортных услуг (например, классов или категорий пассажирских перевозок), повышению качества услуг, включая улучшение таких характеристик как скорость перемещения, удобство пассажиров, доступность дополнительных опций, что ведет к росту числа потребителей и выручки, расширению рынков сбыта. Основной эффект для технологических продуктовых инноваций - коммерческий, но также могут достигаться все другие виды эффектов.
Технологические процессные инновации, как правило, ведут к сокращению трудозатрат, материальных затрат, повышению эффективности перевозочного процесса (например, сокращению времени отклонения доставки груза от назначенного срока), улучшению технических показателей производственных процессов (например, снижению уровня шума, вибрации подвижного состава), увеличению срока службы и надежности функционирования транспортных средств и объектов железнодорожной инфраструктуры, повышению безопасности услуг для жизни, здоровья, имущества пассажиров и окружающей среды. Основной эффект для технологических процессных инноваций - ресурсный, но также могут достигаться все другие виды эффектов.
Организационные инновации в основном направлены на повышение эффективности управления, снижение административных и трансакционных издержек, повышение производительности труда и снижение трудозатрат, повышение удовлетворенности работников организацией рабочих мест (рабочего времени). Организационные инновации чаще всего реализуются с целью получения ресурсного эффекта, но также могут достигаться социальный, управленческий, потребительский и системный эффекты.
Маркетинговые инновации направлены на более полное удовлетворение потребностей потребителей продуктов, открытие новых рынков сбыта, расширение состава потребителей продуктов и услуг с целью повышения объемов продаж (коммерческий эффект). Маркетинговые инновации чаще всего реализуются с целью получения коммерческого эффекта, но также может достигаться потребительский эффект. Научно-технические проекты, не являющиеся частью (стадией) инновационных проектов, могут иметь управленческий, научный (технологический) и/или инфраструктурный эффекты.
5.1.1. Оценка эффективности инновационного проекта может осуществляться одним из следующих методов:
Выбор метода оценки зависит от типа проекта и инновации и от основных эффектов проекта. Для проектов с основными денежными эффектами применяется оценка экономической эффективности на основе моделирования денежных потоков. Проекты с основными неденежными эффектами оцениваются экспертно в баллах. При наличии (одновременно) значимых денежных и неденежных эффектов целесообразно проводить оценку эффективности проекта двумя методами:
5.1.2. На Рисунке 2 представлена взаимосвязь типов проектов и инноваций, видов эффектов и применяемых методов оценки эффективности.
5.1.3. Данные об инновационном проекте, включая информацию о типе инновации и ожидаемых эффектах, предоставляются в заявке на реализацию инновационного проекта. Форма такой заявки, а также процедуры и правила рассмотрения инновационных проектов определяются СТО РЖД 08.015-2011 "Порядок рассмотрения инновационных проектов".
Рисунок 2. Взаимосвязь типов проектов, инноваций, видов эффектов и методов оценки эффективности
5.2.1. Общие принципы моделирования денежных потоков
5.2.1.1. Оценка экономической эффективности инновационных проектов строится на следующих принципах:
5.2.1.2. Моделирование денежных потоков и оценка эффективности в обязательном порядке осуществляется для объемов пилотного внедрения. Дополнительно может осуществляться оценка для всего объема тиражирования инновации в холдинге "РЖД".
5.2.1.3. Моделирование денежных потоков производится путем сопоставления притоков и оттоков денежных средств, связанных с реализацией и использованием результатов инновационного проекта за расчетный период. Для каждого года расчетного периода денежный поток определяется как разность между притоком и оттоком денежных средств.
5.2.1.4. Денежные потоки <9> по годам расчетного периода определяются по формуле (1):
--------------------------------
<9> В рамках настоящей методики не учитывается денежный поток от финансовой
деятельности, поскольку он определяется в рамках консолидированной финансовой отчетности
компании в целом, а не для отдельно взятого инновационного проекта.
CFt = CFOt + CFIt (1)
где CFt - денежный поток в год t=0 ... T расчетного периода, руб.;
CFOt - денежный поток от операционной деятельности в год t расчетного периода, руб.;
CFIt - денежный поток от инвестиционной деятельности в год t расчетного периода, руб.
Денежный поток от операционной деятельности ( CFOt ) рассчитывается в следующем порядке:
Денежный поток от инвестиционной деятельности ( CFIt ) рассчитывается как разница притоков и оттоков по инвестиционной деятельности по годам t расчетного периода.
Перечень притоков и оттоков денежных средств по операционной и инвестиционной деятельности представлен в Таблице 2.
Таблица 2.
Перечень притоков и оттоков денежных средств по операционной и инвестиционной деятельности
Денежные потоки | Притоки денежных средств (+) | Оттоки денежных средств (-) |
Операционная деятельность | Доходы (выручка) от увеличения объемов и/или
стоимости оказания услуг по перевозкам;
Экономия
операционных (эксплуатационных) расходов на: Потенциальная экономия операционных (эксплуатационных) расходов на ликвидацию последствий аварий, пожаров и т.п. |
Увеличение отдельных операционных (эксплуатационных) расходов в результате реализации инновационного проекта (по видам расходов) |
Инвестиционная деятельность | Доходы от использования и реализации имущества, заменяемого (высвобождаемого) при внедрении и использовании результатов инновационного проекта (доходы от реализации заменяемой техники; - оборудования, инвентаря, высвобождаемого при замене действующей техники на новую; - материалов повторного использования, образовавшихся при разборке заменяемых технических средств; - стоимость полезных остатков (при их дальнейшем использовании); - плата за пользование сторонними организациями заменяемой техникой, высвобождаемым оборудованием, инвентарем); Экономия инвестиционных затрат
(за счет уменьшения стоимости серийных образцов новой техники по сравнению с заменяемой техникой;
Потенциальная экономия инвестиционных расходов в на ликвидацию последствий аварий, пожаров и т.п. |
Расходы на НИР, ОКР, ОТР и ТР в рамках инновационного проекта;
Расходы на
приобретение новой техники (включая доставку); Расходы на модернизацию действующего оборудования, необходимого для функционирования новой техники, технологий; Расходы на приобретение патентов, лицензий (договоров) на использование изобретений, промышленных образцов, полезных моделей, раскрытия ноу-хау, а также услуг технологического содержания; Расходы на приобретение и установку программного обеспечения, связанного с осуществлением инновации; Расходы на обучение, подготовку и переподготовку персонала, обусловленные внедрением инновации; а также на компенсационные выплаты в связи с высвобождением (сокращением) работников в результате внедрения инновации; Иные инвестиционные расходы по проекту |
5.2.2. Выбор метода оценки экономической эффективности инновационных проектов на основе моделирования денежных потоков
5.2.2.1. Оценка экономической эффективности проекта осуществляется одним из двух методов, основанных на моделировании денежных потоков:
Оценка методом дисконтированных денежных потоков (DCF) предполагает моделирование денежных потоков, связанных с инновационным проектом, и расчет на их основе показателей эффективности (чистого дисконтированного дохода и др.) по одному сценарию реализации проекта. Риски проекта, влияющие на величину будущих денежных потоков, в данном методе учитываются через ставку дисконтирования (подробнее о методе оценки см. п. 5.2.3 настоящей методики).
Оценка методом реальных опционов (ROA) также предполагает моделирование денежных потоков, связанных с проектом, и расчет на их основе показателей эффективности (чистого дисконтированного дохода и др.). В отличие от метода DCF, при оценке методом ROA денежные потоки моделируются в двух сценариях - оптимистичном и пессимистичном, и учитывается возможность принятия в будущем управленческого решения по проекту (реальный опцион). В настоящей методике применяется метод ROA с одним опционом на отказ от будущих инвестиций в проект. Метод ROA является более трудоемким, чем DCF (подробнее см. п. 5.2.4 настоящей методики).
5.2.2.2. Оценка проекта методом ROA осуществляется после его оценки методом DCF. Применение метода ROA целесообразно, если проект отвечает сразу нескольким критериям:
При невыполнении хотя бы одного из перечисленных критериев следует применять только метод DCF.
5.2.2.3. Оценка рисков инновационного проекта с целью выбора метода оценки осуществляется в соответствии с принятыми в холдинге "РЖД" нормативными правовыми актами в области управления рисками.
Под риском понимается потенциально существующая вероятность неполучения денежных эффектов (неполучения доходов, т.е. неполучения коммерческого эффекта, и/или потери ресурсов, т.е. неполучения ресурсного эффекта) или неполучения неденежных эффектов. Применительно к инновационным проектам холдинга "РЖД" с основным денежным эффектом рекомендуется оценить в первую очередь следующие риски:
5.2.3. Метод дисконтированных денежных потоков (DCF)
5.2.3.1. Моделирование денежных потоков и формирование соответствующих обосновывающих материалов к инновационному проекту для оценки методом DCF осуществляется на основании Методических рекомендаций по расчету экономической эффективности новой техники и технологии, объектов интеллектуальной собственности и рационализаторских предложений, утвержденных распоряжением ОАО "РЖД" от 28.11.2008 г. N 2538р и Методических рекомендаций по составу и содержанию обосновывающих материалов по инвестиционным проектам ОАО "РЖД", утвержденных распоряжением ОАО "РЖД" от 28.11.2016 г. N 2396р.
5.2.3.2. Ставка дисконтирования определяется для каждого инновационного проекта расчетным путем с учетом величины безрисковой ставки (равна ключевой ставке Банка России) и уровня риска по проекту (чем выше - тем выше ставка дисконтирования). Принятая ставка дисконтирования должна быть обоснована разработчиком обосновывающих материалов.
5.2.3.3. В рамках оценки методом DCF сначала рассчитывается дисконтированный денежный поток в каждый из годов t расчетного периода по формуле (2):
(2)
где t DCF - дисконтированный денежный поток в год t расчетного периода, руб.;
CFt - денежный поток в год t расчетного периода, руб.;
r - ставка дисконтирования;
Dt - фактор дисконтирования для года t, определяемый по формуле (3):
(3)
Далее рассчитываются следующие показатели эффективности:
Расчет чистого дисконтированного дохода инновационного проекта NPV производится по формуле (4):
(4)
где NPV - чистый дисконтированный доход, руб.;
CFt - денежный поток в год t расчетного периода, руб.;
r - ставка дисконтирования;
Т - расчетный период.
Внутренняя норма доходности IRR определяется подбором ставки дисконтирования, при которой NPV инновационного проекта становится равным нулю.
5.2.3.4. Показатели оценки эффективности инновационного проекта интерпретируются следующим образом:
5.2.4. Метод реальных опционов (ROA)
5.2.4.1. В качестве базового сценария рассматривается величина операционных денежных потоков ( CFOt ) проекта, используемая в рамках оценки методом DCF (приведена в п.5.2.3). Для учета рисков проекта формируются два сценария для операционных денежных потоков. При оптимистичном сценарии после преодоления точки безубыточности <10> операционные денежные потоки ( CFOt ) растут в u раз по сравнению с базовым сценарием, при пессимистичном сокращаются в u раз. Фактор повышения операционных денежных потоков u определяется экспертно с учетом результатов оценки рисков инновационных проектов (см. п.5.2.2.3). В случае невозможности оценки рисков u принимается равным 1,20 (повышение на 20%) <11>. В случае низкой неопределенности (волатильности) денежных потоков (показатель u близок к 1) метод ROA не применяется (см. п. 5.2.2.2).
--------------------------------
<10> Операционные денежные потоки становятся положительными.
<11> Вместо фактора u для определения сценариев и учета рисков иногда применяется
показатель волатильности денежных потоков, где t - время до начала реализации сценария
(рисков). На практике часто используют волатильность, оцененную в рамках статистических
исследований по различным отраслям и странам. В частности, целесообразно использовать
специализированный интернет-ресурс http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/, на котором приведено
значение годовой волатильности для оценки опционов для железнодорожных компаний в
развивающихся странах. Данная величина может служить в качестве ориентира, если
предположить, что риски таких компаний в среднем соответствуют рискам рассматриваемых
проектов.
5.2.4.2. После преодоления точки безубыточности инновационного проекта определяется величина денежных потоков для оптимистичного t CF_O и пессимистичного t CF_P сценариев по формулам (5) и (6):
(5)
(6)
где CF_Ot - денежный поток в год t расчетного периода в оптимистичном сценарии, руб.;
CF_Pt - денежный поток в год t расчетного периода в пессимистичном сценарии, руб.;
CFOt - денежный поток от операционной деятельности в год t расчетного периода, руб.;
CFIt - денежный поток от инвестиционной деятельности в год t расчетного периода, руб.;
u - фактор повышения операционных денежных потоков.
5.2.4.3. В каждый год t определяется дисконтированный доход инновационного проекта с года t и до конца расчетного периода T для оптимистичного и пессимистичного сценариев по формулам (7) и (8):
(7)
(8)
где t PV_O - дисконтированный доход инновационного проекта с года t и до конца расчетного периода T в оптимистичном сценарии, руб.;5.2.4.4. Метод ROA, рассматриваемый в настоящей методике, учитывает возможность отказа от будущих инвестиций в проект в случае реализации пессимистичного сценария (не менее чем через год после начала реализации проекта). Для этого определяется год opt T исполнения опциона, который наступает при выполнении двух условий:
Если данные условия не выполняются в рамках жизненного цикла проекта после первого периода (года), опцион отсутствует.
В случае исполнения опциона на отказ от будущих инвестиций в проект денежные потоки проекта в пессимистичном сценарии приравниваются к нулю начиная с года исполнения опциона T .
5.2.4.5. Рассчитывается риск-нейтральная вероятность оптимистичного сценария по формуле (9):
(r0Topt ) o P =(e -1/u)/(u-1/u) (9)
где o P - риск-нейтральная вероятность оптимистичного сценария;
Тopt - год исполнения опциона;
r0 - безрисковая ставка;
u - фактор повышения операционных денежных потоков.
5.2.4.6. Далее рассчитывается величина Topt PV_O - дисконтированный доход инновационного проекта с года opt T (год исполнения опциона) и до конца расчетного периода T в оптимистичном сценарии (для этого в формуле (7) t принимается равным opt T ).
5.2.4.7. Чистый дисконтированный доход проекта с учетом реального опциона NPVROA рассчитывается как сумма дисконтированных по ставке r денежных потоков в базовом сценарии до года Topt -1и дисконтированного дохода в оптимистичном сценарии с года Тopt (PV_OTopt ) , умноженного на риск-нейтральную вероятность Pо и дисконтированного по безрисковой ставке r0 к году начала проекта (10):
(10)
где NPVROA - чистый дисконтированный доход с учетом реального опциона, руб.;
PV_OTopt - дисконтированный доход инновационного проекта с года opt T (год исполнения
опциона) и до конца расчетного периода T в оптимистичном сценарии, руб.;
Pо - риск-нейтральная вероятность оптимистичного сценария;
r0 - безрисковая ставка;
Тopt - год исполнения опциона;
CFt - денежный поток в год t расчетного периода, руб.;
r - ставка дисконтирования.
5.2.4.7. Значение чистого дисконтированного дохода с учетом реального опциона NPVROA всегда выше, чем значение чистого дисконтированного дохода NPV, рассчитанного для базового сценария методом DCF, поскольку учитывает возможность отказа от инвестиций в случае, если они принесут в дальнейшем чистые убытки.
5.2.4.8. Значение ROA NPV интерпретируется и используется для сравнения проектов так же, как и значение NPV, в частности:
5.2.4.9. Проекты, оцененные разными методами, DCF или ROA, могут сравниваться между собой (то есть допускается сравнение значений NPV для одного проекта и NPVROA для другого проекта).
5.3.1. Балльная экспертная оценка эффективности применяется для оценки неденежных эффектов инновационного проекта следующих видов (см. п.4.2.1):
Для балльной экспертной оценки рекомендуется привлечение не менее 5 (пяти) экспертов. Порядок привлечения экспертов определяется СТО РЖД 08.015-2011 "Порядок рассмотрения инновационных проектов".
5.3.2. Экспертная оценка включает расчет трех показателей:
Epotential - потенциальная эффективность проекта при условии его успешной реализации и внедрения (тиражирования) результатов в холдинге "РЖД";
Ereal - реальная эффективность проекта, скорректированная на вероятность его успешной реализации;
Erelative - относительная эффективность проекта, учитывающая затраты на него.
5.3.3. Потенциальная эффективность проекта Еpotential оценивается как средневзвешенное оценок величины неденежных эффектов проекта по формуле (11):
(11)
где potential E - потенциальная эффективность проекта в баллах по шкале от 0 до 100;
Eef_i - экспертная оценка величины эффекта i-го вида в баллах по шкале от 0 до 5;
qi - вес эффекта i-го вида в диапазоне от 0,1 до 0,5 при условии, что
Σ6i=1 qi =1.
Для оценки эффектов каждого вида Еefi экспертам предоставляется информация о соответствии значений эффектов в количественном (натуральном) или качественном выражении балльным оценкам от 0 до 5 (приведены в форме экспертного заключения на проект - Приложение 2). Экспертам также предоставляется информация о потенциально возможном (максимальном) объеме внедрения (тиражирования) результатов проекта в холдинге "РЖД" в натуральном и стоимостном выражении. Значения весов эффектов qi определяются экспертами с учетом их представлений об относительной важности тех или иных эффектов для холдинга "РЖД".
При участии в оценке нескольких экспертов значение potential E принимается равным среднему арифметическому их оценок.
5.3.4. Реальная эффективность проекта Еreal оценивается как потенциальная эффективность проекта potential E , умноженная на вероятность его успешной реализации, по формуле (12):
Еreal = Еpotential * Рreal (12)
где Еreal - реальная эффективность проекта в баллах по шкале от 0 до 100;
Еpotential - потенциальная эффективность проекта в баллах по шкале от 0 до 100;
Рreal - вероятность успешной реализации проекта от 0 до 1.
Значение Рreal оценивается экспертно.
При этом принимаются во внимание все возможные риски проекта (научные, технологические, производственные и др.). При участии в оценке нескольких экспертов значение Еreal принимается равным среднему арифметическому их оценок.
5.3.5. Относительная эффективность проекта Еrelative оценивается по формуле (13):
Еrelative = Еreal / Ipotential (13)
где Еrelative - относительная эффективность проекта;
Еrelative - реальная эффективность проекта в баллах;
Ipotential - объем инвестиций в проект, необходимый для достижения потенциально
возможного (максимального) объема внедрения (тиражирования) результатов проекта в холдинге
"РЖД", млрд руб.
5.3.6. Проект рекомендуется считать эффективным (с точки зрения неденежных эффектов) и рекомендовать его к реализации, если значение реальной эффективности Еreal выше 30 баллов. Для сравнения проектов рекомендуется использовать значение относительной эффективности проекта Еrelative . Более эффективным признается проект с более высоким значением относительной эффективности Еrelative .
Приложение N 1
К Единой методике оценки
эффективности инновационной
деятельности холдинга "РЖД"
Тип инноваций | Примеры инноваций данного типа |
Технологические продуктовые | - Внедрение в эксплуатацию высокоскоростной
магистрали на основе новых технологий - Запуск комбинированных (в том числе контрейлерных) перевозок - Предоставление возможности пользоваться услугами Интернета (доступ к Wi-Fi) во время движения на железнодорожном транспорте - Внедрение автоматических камер хранения нового поколения, позволяющих использовать смарт-карты и производить оплату с помощью банковских карт - Введение новой услуги для пассажиров высокоскоростных поездов "Сапсан" - "Мини-офис в вагоне" |
Технологические процессные | - Внедрение системы средств железнодорожной
автоматики интервального регулирования движения
поездов на перегоне на основе интегрального
применения рельсовых цепей, спутниковой навигации,
радиоканала передачи данных - Применение новых типов контейнерных платформ - Использование шпал с повышенным сопротивлением сдвигу в кривых малого радиуса - Внедрение новых онлайн-систем бронирования билетов |
Организационные | - Организация электронного обмена информацией о контейнерах, грузах, грузоотправителях, грузополучателях с информационными системами стивидоров, операторов контейнерных перевозок, экспедиторов, таможенных органов - Внедрение современных систем логистики и поставок сырья, материалов, комплектующих ("точно в срок" и т.п.) - Внедрение корпоративных систем управления знаниями - Внедрение элементов бережливого производства, в том числе системы 5S на рабочих местах - Внедрение диспетчерской централизации - Внедрение международного стандарта IRIS с учетом расширения областей сертификации на компоненты инфраструктуры - Выведение на аутсорсинг бухгалтерского учета |
Маркетинговые |
- Совершенствование системы динамичного ценообразования на пассажирские перевозки поездами дальнего следования - Внедрение новых тарифных планов, тарифных опций на услуги - Разработка и внедрение нового бренда |
Приложение N 2
К Единой методике оценки
эффективности инновационной
деятельности холдинга "РЖД"
См. приложение N 2 MS-Word.
Приложение N 3
К Единой методике оценки
эффективности инновационной
деятельности холдинга "РЖД"
См. приложение N 3 в MS-Word.
Единая методика оценки эффективности инновационной деятельности холдинга "РЖД"